Mónica Erpen, directora de la Comisión Nacional de Valores (CNV) repasó en diálogo con Nino Fernández, por Agenda Pyme Radio, las novedades respecto del Mercado de Capitales y las oportunidades de financiamiento para las Pymes.
«Las Pymes vienen teniendo una participación creciente», destacó Erpen. «Cada vez hay más información y conocimiento sobre los instrumentos de financiación para las Pymes. Antes estaba el mito de que el Mercado de Capitales era solo para las grandes empresas. La tendencia es creciente, y no se ha visto golpeada por la situación macroeconómica».
«Estamos creciendo 50 o 60% en todos los instrumentos. Los más utilizados, y por los que las Pymes entran al Mercado de Capitales son el descuento de cheque de pago diferido, que las Pymes además de descontarlo en un banco también pueden hacerlo a través de los mercados regulados por la Comisión Nacional de Valores. Es una fuente de financiamiento ventajosa, con tasas que rondan la BADLAR, (tasa de interés que pagan los depósitos superiores al millón de pesos) un 47% promedio en mayo», señaló.
Erpen también destacó como instrumento de financiación al Pagaré, que tiene un plazo más largo de financiamiento que el descuento de cheques (pasando de uno a tres años). Y un poco más sofisticada es la Obligación Negociable, para la cual hay que preparar un prospecto. «Es como un bono del gobierno pero es una deuda emitida por empresas, con plazo de amortización y tasa de interés. Tuvimos en mayo seis nuevas Pymes que ingresaron a la oferta pública con este instrumento , con plazos de hasta tres años, con emisiones en pesos a tasa Badlar, y se les agrega un spread de hasta 5%, según el riesgo de emisión. Sabemos que son tasas altas, pero en relación con otras del mercado, son interesantes.
En https://www.argentina.gob.ar/cnv las pymes pueden comparar las tasas de los instrumentos de financiación que ofrece el mercado de capitales, con las que cobran los bancos. «Más que la competencia por la tasa, hay una posibilidad de doble vía de financiamiento. Se pueden multiplicar las posibilidades de financiamiento sin agotar el cupo de los bancos», destacó.
«La idea es que el empresario Pyme conozca y combine estas herramientas», destacó.
«El 80% de los tomadores de estos instrumentos llegan de la mano de una SGR (sociedad de garantía recíproca) o una entidad bancaria o fondo de garantía provincial que avalan. La CNV autoriza tres tipos de avales: las SGR (avalan y cobran un porcentaje); y el último año y medio se inscribieron una docena de bancos para garantizar cheques y ONs de Pymes. Los bancos lo están viendo como un negocio interesante. Y también están los fondos de garantía provinciales como el Fogaba (en la provincia de Buenos Aires) y los hay muy activos en Chaco. Esto es importante porque baja sensiblemente la tasa de interés.
La especialista destacó que tener un aval simplifica mucho la operatoria, porque evita a los inversores estar analizando la solidez del librador de cada cheque.
Finalmente, Erpen se refirió a las tareas de la CNV para la Inclusión Financiera. «Estamos trabajando muy fuerte, no solo para que los inversores y los que tienen capacidad de ahorrar diversifiquen sus inversiones, sino también para las pequeñas unidades socioproductivas. Hoy más de 10 millones de personas viven de la economía popular, cooperativas y pequeñas asociaciones civiles que tienen problemas para acceder al crédito bancario. Nosotros desde la mesa de inclusión financiera de la CNV firmamos un acuerdo con Naciones Unidas donde creamos un laboratorio para el armado de la cadena de valor para la emisión de una ON. Porque necesitás un asesor legal, contable, estructurador, colocador, garantía y evaluadora de riesgo. Nos fue muy bien. En noviembre del año pasado sacamos el primer bono social de Techo Argentina, una ong que construye viviendas para población vulnerable. Techo había recibido un terreno de un municipio y quería construir una fábrica. La emisión fue de $ 18 millones y salió con tasa Badlar y el aval de un pool de SGRs y una etiqueta que la hizo la calificadora de riesgo de la Universidad de Tres de Febrero, con un manual de calificación propio. Hubo el doble de inversores.
Por otro lado, Sumatoria, una institución de Microfinanzas, necesitaba fondearse, y sacó una ON de $ 30 millones garantizada y luego $ 60 millones con sobre demanda de los inversores. Hay inversores que van hacia las finanzas sostenibles con impacto social y ambiental. Aquí las Pymes que salen con un etiquetado social o ambiental van a tener mejor financiación
Escuchá la entrevista
